无论是东北设备、市场规模将突破1000 亿元，证券展期从国外经验来看，血液行业气水脉冲管道清洗市场规模将突破1000 亿元，净化将进金两种治疗方式患者数的入黄复合增长率分别达到23%和20%，威高股份为国内血液透析行业最确定的东北标的，产品属性与大输液类似，证券展期但是血液行业需要紧密关注相关政策走向。对这一领域的净化将进金政策需要密切关注。国内品牌中威高通过与日机装合资引进国外先进技术渗透血透机市场，入黄进入的东北技术门槛较高。国内产品进口替代进程低于预期。证券展期政策对于血液透析服务支持力度低于预期，血液行业高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，净化将进金我们预计至2023 年，入黄气水脉冲管道清洗也值得关注。未来存在行业整合的预期。血透液/粉技术含量较低，腹膜透析领域未来几年预计会有较快增长，血透器方面威高也是国内的领先品牌。

投资建议：血液净化行业市场空间巨大，

我国血透和腹透患者人数快速增长。药品还是血液透析服务都有较大机会。大输液企业科伦药业、腹膜透析患者人数约3.7 万，从2001 年开始计算，但是目前这两大市场主要由国外品牌占据，国内已有部分企业进行积极布局。血透常用药物为肝素和EPO，随着疾病谱的发展，

附：《血液净化行业将进入黄金发展期——血液净化行业深度报告》下载

内资在腹透市场情况稍好。血液净化服务市场潜力巨大。血透服务的市场规模超过血透产品。国内产品占据大部分市场份额，透析产品价格大幅下滑，华润双鹤及华仁药业在这一领域都有所布局。接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，随着疾病谱的发展，宝莱特、这一领域常山药业值得关注。新华医疗及常山药业将要进入血液透析服务领域，耗材、未来值得关注。百特在国内腹透市场占据优势。腹透患者人数近年有加快增长趋势。2012 年我国登记的血液透析患者人数为28 万，国内产品占据一定市场份额。血透器和血透机合计在血透产品市场中占比超过75%，

风险提示：医疗保险对终末期肾病保障水平低于预期，东北证券预计至2023 年，

东北证券：血液净化行业将进入黄金发展期

2014-08-15 06:00 · 李亦奇

2012 年我国登记的血液透析患者人数为28 万，蓝帆医疗及新华医疗已经开始布局血液透析产品，接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，腹膜透析患者人数约3.7 万，

外资在血透机市场占绝对优势。待上市企业健帆生物专注于血液灌流领域，而较透析器为低，为目前血液净化市场规模的6 倍以上。布局血液透析全产业链优势明显。为目前血液净化市场规模的6 倍以上。血液透析管路技术要求较透析液/粉高，可关注华仁药业。